專(zhuān)項(xiàng)債券可以做PPP項(xiàng)目資本金嗎？財(cái)政部不認(rèn)可

   2019年6月中辦、國(guó)辦發(fā)文允許專(zhuān)項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金后，在政府與社會(huì)資本合作（PPP）業(yè)界引發(fā)樂(lè)觀(guān)預(yù)期。過(guò)去近一年半來(lái)，不時(shí)有部分咨詢(xún)機(jī)構(gòu)稱(chēng)此舉有助于解決PPP項(xiàng)目資本金不足的問(wèn)題。對(duì)一問(wèn)題，財(cái)政部近日給出答案。

　　財(cái)政部在回復(fù)甘肅省部分人大代表“關(guān)于將部分收費(fèi)公路專(zhuān)項(xiàng)債券作為PPP項(xiàng)目政府方資本金使用的建議”時(shí)表示：這種模式雖有利于帶動(dòng)大規(guī)模投資，但容易產(chǎn)生財(cái)政兜底預(yù)期、層層放大杠桿，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；且操作層面存在較多挑戰(zhàn)。此外，按照《財(cái)政部關(guān)于推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（財(cái)金〔2019〕10號(hào)）規(guī)定，PPP項(xiàng)目不得出現(xiàn)以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金的行為。

　　這一回復(fù)意味著部分咨詢(xún)機(jī)構(gòu)所稱(chēng)的“專(zhuān)項(xiàng)債券可以用作PPP項(xiàng)目資本金”，甚至“符合（專(zhuān)項(xiàng)債作項(xiàng)目資本金）條件的無(wú)外乎PPP項(xiàng)目”，并不符合監(jiān)管要求。

　　在允許專(zhuān)項(xiàng)債券作項(xiàng)目資本金的文件發(fā)布不久，接近財(cái)政部人士作出類(lèi)似表態(tài)，稱(chēng)這一政策跟PPP沒(méi)有關(guān)系。PPP項(xiàng)目需要成立SPV（特殊目的公司），其資本金來(lái)源往往是各種基金層層嵌套，政府需要從財(cái)政資金中安排的股權(quán)投資、運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼、配套投入，都不符合專(zhuān)項(xiàng)債作資本金支持的范圍。“PPP項(xiàng)目與文件要求的政府直接投資的實(shí)體項(xiàng)目，并不是一回事。”

　　按照相關(guān)規(guī)定，專(zhuān)項(xiàng)債券可作資本金的項(xiàng)目要符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目，且在評(píng)估項(xiàng)目收益償還專(zhuān)項(xiàng)債券本息后專(zhuān)項(xiàng)收入具備融資條件。

　　最初集中在國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣四大領(lǐng)域，2019年9月擴(kuò)展到鐵路、軌道交通、城市停車(chē)場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利、城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施、水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等十大領(lǐng)域。

　　2020年，各地專(zhuān)項(xiàng)債券用作項(xiàng)目資本金規(guī)模占比從此前的20%提高至25%。

　　根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，截至2020年9月，各地已有近3000億元專(zhuān)項(xiàng)債券用作鐵路、軌道交通、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域符合條件的重大項(xiàng)目資本金。（建筑時(shí)報(bào)）